Une économie en convalescence

Cette fin d’année est saluée par une belle progression synchrone des bourses mondiales. Le CAC 40 a fait un bond de 22% et frise les 4000 points. Il faut y voir une réponse optimiste à un climat économique encore en demi-teinte. En effet, dans le monde occidental, les résultats des entreprises ont certes favorablement surpris les analystes, mais c’est au prix de sévères réductions des coûts (ajustement des stocks, réduction de personnel, suspension des investissements). Les carnets de commande se remplissent très lentement dans l’industrie, tandis que les activités de service restent en retrait. Quant aux banques, elles doivent leurs bons résultats aux largesses des banques centrales et des pouvoirs publics plus qu’à leur activité commerciale. La reprise partielle à laquelle nous assistons manque de souffle ; elle ne s’accompagne pas de l’investissement. Les exportations en direction des pays émergents y contribuent mais de façon sectorielle.


Les Etats encore à la rescousse

La consommation est soutenue par des mesures partielles et temporaires de la part des Etats qui compensent les conséquences du chômage et le réflexe d’épargne. Cette croissance à moins de 2% reste insuffisante pour créer rapidement des emplois et renflouer les caisses des états. Car ceux-ci devront malgré tout continuer à soutenir l’activité par des dépenses publiques ciblées, tant pour créer les ressources d’un nouveau développement à long terme que pour maintenir la confiance à court terme.


Chine : l’échappée belle ?

A côté du monde occidental convalescent, nous assistons à la reprise débridée des pays émergents, en particulier les zones autour de la Chine et du Brésil. L’écart de croissance continue à se creuser en leur faveur. La Chine est en passe de devenir la deuxième puissance mondiale et, au rythme actuel, elle pourrait dépasser les USA dans les dix ans à venir. Elle ne dépend maintenant des pays occidentaux que pour quelques secteurs de pointe (luxe, alimentaire, machines-outils), et organise ses échanges parmi ses pays satellites d’Asie du sud-est. Elle est, en revanche, très présente dans les pays offrant des ressources en énergie ou en matières premières. La voie empruntée n’est pas dénuée de tout risque et beaucoup de choses restent à construire, qu'il s’agisse des systèmes de protection sociale, des modes de gouvernement politique, de la gouvernance économique, de la maîtrise de l’inflation ou des questions d’infrastructure.